Analyse des marchés boursiers cours et volatilité

Retrouvez chaque semaine nos analyses et anticipations sur l’évolution des bourses mondiales, cours et volatilité des marchés obligataires, devises et indices actions.

Traduction
Mis en ligne : 22/05/2023 - 03:50 GMT
Mémento
US Marché obligataire Américain

Un marché obligataire américain avec une courbe encore inversée et des rendements qui ont augmenté toute la semaine. Pour la partie courte de la courbe, le rendement des bills a peu varié, le rendement 2 ans a suivi la tendance générale avec une hausse plus faible par rapport aux taux médians, stabilisant en fin de semaine l’élargissement important du spread de swap UST 2 ans. Cela reflète l’incertitude quant à l’orientation des taux directeurs. Les rendements de la partie moyenne et longue ont connu les plus fortes hausses avec un bonus de vitesse pour le 5 ans suivi dans une moindre mesure par le 7 et 10 ans. La récente hausse des taux et le manque de garanties exacerbé par la question du plafond de la dette ont ajouté des surcoûts à l'accès au dollar, cette situation ne peut qu’ajouter une pression à la hausse sur les rendements intermédiaires et longs. Malgré l’augmentation de l’encours du RRP et les dernières déclarations de J. Yellen sur d’éventuelles fusions de banques régionales, le marché monétaire ne montre aucun signe de tension alors que l’encours de l’aide augmente.
Les contrats à terme sur taux d’intérêt s’attendent toujours à une baisse des taux d’ici le quatrième trimestre 2023.

La volatilité à long terme (HV) diminue pour toutes les classes d'actifs, indices actions, devises et obligations.
La volatilité court terme (HV) a repris son mouvement à la baisse, ce qui, par effet domino, va exercer une pression à la baisse sur la volatilité à long terme qui stagne. En dehors des bills, l’échéance 5 ans a été la plus volatil, suivie de près par les obligations 7, 2 et 10 ans.

Sur le front des spreads. Après avoir fortement baissé, le poids du 2 ans stagne et reste le moteur des spreads. Le spread 10 ans et 3 mois devrait continuer à se stabiliser. Le spread 10 vs. 2 ans devrait légèrement baisser et, de notre point de vue, le niveau de -67 pb reste un bon point d’entrée.
EUMarché obligataire Européen

Un marché obligataire européen avec des rendements en hausse. Sur une base hebdomadaire, la courbe inversée allemande s’est très légèrement aplatie avec la hausse plus forte du rendement à 5 ans, la courbe française s’est raidie avec la hausse plus forte du 5 ans, la courbe italienne reste raide malgré une hausse plus rapide à 2 ans.
En termes de liquidité, un marché européen qui aurait pris conscience des ponctions ? A suivre...

La volatilité court terme (HV) a repris son mouvement à la baisse, ce qui, par effet domino, va exercer une pression à la baisse sur la volatilité à long terme qui stagne.

Les spreads par rapport à l’allemand 10 ans ont diminué avec l’Italie et l’Espagne, contre la France, il a légèrement augmenté. Notez les spreads 10Y vs 3M des 4 pays FR, GER, ESP et ITA déjà en territoire négatif ou s’y dirigeant.

EURUSDParité EURUSD


Les besoins en dollars des institutions européennes et surtout asiatiques passant par l’euro devraient continuer à peser sur la parité EURUSD, malgré un différentiel de taux euro/dollar stagnant qui reste en faveur de la monnaie unique.

WorldIndices Actions

Des indices avec une volatilité (HV) toujours en baisse et une tendance hors du naturel sauf pour le Dax et le Nasdaq.

USTTaux 10 ans US à 3.672

Taux 10 ans USA

Pression Acheteur Pression Vendeur

Tendance de fond : Consolidation

La pression d’achat prédominante progresse à une vitesse réduite, la pression de vente diminue en accélérant sa vitesse.

Pour cette semaine, le 10 ans américain devrait tester son niveau de résistance 3.750 / 3.779 pour trouver un plafond sous celle 3.870 / 3.890. Ses mouvements baissiers devraient être limités à sa zone support 3.507 / 3.498.

Résistances 3.709 3.724 3.740 3.750 3.779 3.791 3.800 3.830 3.840 3.870 3.890 3.900 3.930 3.948 3.961 3.983 3.990 4.010 4.022 4.035
Supports 3.667 3.650 3.635 3.619 3.594 3.570 3.562 3.550 3.545 3.526 3.517 3.507 3.498 3.485 3.470 3.442 3.433 3.424 3.399 3.373
Volatilité HV * 21 J. 252 J. VLT
Range moyen * Jour 0.098 Hebdo. 0.225
Range hebdo. max. * 3.447 3.897

* Anticipé

AllemagneTaux 10 ans Allemand à 2.425

Taux 10 ans Allemand

Pression Acheteur Pression Vendeur

Tendance de fond : Consolidation

La pression d’achat progresse à un rythme soutenu, la pression de vente prédominante diminue en accélérant sa vitesse.

Pour cette semaine, le 10 ans Allemand devrait tester son niveau de résistance 2.511 / 2.533 pour trouver un plafond sous celle 2.573 / 2.610. Ses mouvements baissiers devraient être limités à sa zone support 2.317 / 2.296.

Résistances 2.480 2.499 2.511 2.533 2.560 2.573 2.618 2.626 2.705 2.725 2.734 2.774 2.785 2.796 2.825 2.849 2.886 2.892 2.901 2.919
Supports 2.423 2.401 2.372 2.355 2.347 2.326 2.317 2.296 2.265 2.202 2.185 2.174 2.161 2.140 2.115 2.092 2.087 2.074 2.052 2.030
Volatilité HV * 21 J. 252 J. VLT
Range moyen * Jour 0107 Hebdo. 0.249
Range hebdo. max. * 2.176 2.674

* Anticipé

FranceTaux 10 ans Français à 3.008

Taux 10 ans Français

Pression Acheteur Pression Vendeur

Tendance de fond : Consolidation

La pression d’achat prédominante augmente à un rythme soutenu, la pression de vente diminue en accélérant sa vitesse.

Pour cette semaine, le 10 ans Français devrait tester son niveau de résistance 3.084 / 3.096 pour trouver un plafond sous celle 3.138 / 3.153. Ses mouvements baissiers devraient être limités à sa zone support 2.854 / 2.832.

Résistances 3.023 3.033 3.054 3.061 3.084 3.096 3.113 3.121 3.138 3.153 3.168 3.191 3.204 3.215 3.234 3.258 3.295 3.339 3.353 3.361
Supports 2.951 2.937 2.911 2.886 2.871 2.854 2.832 2.810 2.789 2.773 2.763 2.755 2.736 2.706 2.696 2.676 2.664 2.653 2.614 2.579
Volatilité HV * 21 J. 252 J. VLT
Range moyen * Jour 0.103 Hebdo. 0.231
Range hebdo. max. * 2.777 3.239

* Anticipé

EuropeEURUSD à 1.0804

Euro vs Dollar

Pression Acheteur Pression Vendeur

Tendance de fond : Haussière

La pression d’achat diminue en ralentissant sa vitesse, la pression de vente prédominante stagne.

Pour cette semaine, la monnaie unique devrait tester sa zone support 1.0772 / 1.0766 pour trouver un plancher sur sa zone 1.0714 / 1.0695. Ses mouvements haussiers devraient être limités à sa zone de résistance 1.0959 / 1.0969.

Résistances 1.0807 1.0821 1.0841 1.0850 1.0870 1.0880 1.0892 1.0902 1.0911 1.0926 1.0934 1.0944
Supports 1.0791 1.0782 1.0766 1.0759 1.0741 1.0726 1.0714 1.0695 1.0682 1.0677 1.0654
Volatilité HV * 21 J. 252 J. VLT
Range moyen * Jour 0.0085 Hebdo. 0.0166
Range hebdo. max. * 1.0638 1.0970
* Anticipé

USSP500 à 4191

SP500

Pression Acheteur Pression Vendeur

Tendance de fond : Baissière

La pression d’achat prédominante glisse lentement, la pression de vente diminue à un rythme soutenu.

Pour cette semaine, l’indice devrait tester sa résistance 4202 pour trouver un plafond sous sa zone 4240 / 4248. Ses mouvements baissiers devraient être limités à sa zone de support 4116 / 4105.

Résistances 4194 4202 4216 4227 4233 4240 4248 4255 4261 4278 4286 4301
Supports 4191 4178 4164 4154 4139 4126 4116 4105 4096 4086 4076
Volatilité HV * 21 J. 252 J. VLT
Range moyen * Jour 38 Pts Hebdo. 101 Pts
Range hebdo. max. * 4090 4292
* Anticipé
VOLATILITE IMPLICITE OPTIONS SP500

Variation de la volatilité centrée sur 1 semaine

SPX 16/06/2023 21/07/2023 SP P/C
IV 13.50 ( - 0.79 pts) 14.07 ( - 1.12 pts)
CALL 12.50 ( - 0.84 pts) 12.99 ( - 1.18 pts)
PUT 14.50 ( - 0.74 pts) 15.15 ( - 1.06 pts)
SP P/C + 1.99 ( + 0.11 pts) + 2.16 ( + 0.12 pts)
SPX Smile Mai
Smile Juin
SPX Smile Juin
Smile Juillet
SPX Smile Mai & Juin
Smile Juin & Juillet

D’un vendredi à l’autre, la volatilité (IV) sur les deux échéances a légèrement diminué avec une baisse légèrement plus marquée des calls. Les spreads de volatilité centrée put vs. call SPX des deux échéances restent bloqués à environ 2 points, incitant à observer les reverses, cette situation suggère une forte demande de couverture avec des tunnels ou des prises de positions en delta négatif. Les courbes de smiles se sont courbées un peu plus avec la diminution de la volatilité centrée et l’augmentation de la volatilité des OTM. La volatilité centrée des 2 échéances SPX et SPY accélère sa vitesse de baisse par rapport à l’indice VIX.
Avec un week-end de 3 jours, vendredi les ventes de thêta devraient exercer une pression à la baisse sur la volatilité.

L’achat de petits puts ne fait que nuire au vendeur.

VIX INDEX à 16.81
  • Pression
  • VIX - HV
VIX HV SP500 / HV UST - Weekly
VIX HV SP500 / HV UST - Daily