Retrouvez chaque semaine nos analyses et anticipations sur l’évolution des bourses mondiales, cours et volatilité des marchés obligataires, devises et indices actions.
Marché obligataire Américain
Un marché obligataire américain avec une courbe encore inversée et des rendements qui ont augmenté toute la semaine. Pour la partie courte de la courbe, le rendement des bills a peu varié, le rendement 2 ans a suivi la tendance générale avec une hausse plus faible par rapport aux taux médians, stabilisant en fin de semaine l’élargissement important du spread de swap UST 2 ans. Cela reflète l’incertitude quant à l’orientation des taux directeurs. Les rendements de la partie moyenne et longue ont connu les plus fortes hausses avec un bonus de vitesse pour le 5 ans suivi dans une moindre mesure par le 7 et 10 ans. La récente hausse des taux et le manque de garanties exacerbé par la question du plafond de la dette ont ajouté des surcoûts à l'accès au dollar, cette situation ne peut qu’ajouter une pression à la hausse sur les rendements intermédiaires et longs. Malgré l’augmentation de l’encours du RRP et les dernières déclarations de J. Yellen sur d’éventuelles fusions de banques régionales, le marché monétaire ne montre aucun signe de tension alors que l’encours de l’aide augmente.
Les contrats à terme sur taux d’intérêt s’attendent toujours à une baisse des taux d’ici le quatrième trimestre 2023.
La volatilité à long terme (HV) diminue pour toutes les classes d'actifs, indices actions, devises et obligations.
La volatilité court terme (HV) a repris son mouvement à la baisse, ce qui, par effet domino, va exercer une pression à la baisse sur la volatilité à long terme qui stagne. En dehors des bills, l’échéance 5 ans a été la plus volatil, suivie de près par les obligations 7, 2 et 10 ans.
Marché obligataire Européen
Un marché obligataire européen avec des rendements en hausse. Sur une base hebdomadaire, la courbe inversée allemande s’est très légèrement aplatie avec la hausse plus forte du rendement à 5 ans, la courbe française s’est raidie avec la hausse plus forte du 5 ans, la courbe italienne reste raide malgré une hausse plus rapide à 2 ans.
En termes de liquidité, un marché européen qui aurait pris conscience des ponctions ? A suivre...
})
La volatilité court terme (HV) a repris son mouvement à la baisse, ce qui, par effet domino, va exercer une pression à la baisse sur la volatilité à long terme qui stagne.
Les spreads par rapport à l’allemand 10 ans ont diminué avec l’Italie et l’Espagne, contre la France, il a légèrement augmenté. Notez les spreads 10Y vs 3M des 4 pays FR, GER, ESP et ITA déjà en territoire négatif ou s’y dirigeant.
Parité EURUSD
Les besoins en dollars des institutions européennes et surtout asiatiques passant par l’euro devraient continuer à peser sur la parité EURUSD, malgré un différentiel de taux euro/dollar stagnant qui reste en faveur de la monnaie unique.
Indices ActionsDes indices avec une volatilité (HV) toujours en baisse et une tendance hors du naturel sauf pour le Dax et le Nasdaq.
Ce tableau de bord, vous offre un aperçu rapide des principaux spreads, niveaux de rendements et de la volatilité du marché obligataire US.
Vous trouverez plus de détails sur les différents composants de l'UST dans la rubrique Taux.Taux 10 ans US à 3.672
Pression Acheteur Pression Vendeur
La pression d’achat prédominante progresse à une vitesse réduite, la pression de vente diminue en accélérant sa vitesse.
Pour cette semaine, le 10 ans américain devrait tester son niveau de résistance 3.750 / 3.779 pour trouver un plafond sous celle 3.870 / 3.890. Ses mouvements baissiers devraient être limités à sa zone support 3.507 / 3.498.
| Résistances | 3.709 | 3.724 | 3.740 | 3.750 | 3.779 | 3.791 | 3.800 | 3.830 | 3.840 | 3.870 | 3.890 | 3.900 | 3.930 | 3.948 | 3.961 | 3.983 | 3.990 | 4.010 | 4.022 | 4.035 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Supports | 3.667 | 3.650 | 3.635 | 3.619 | 3.594 | 3.570 | 3.562 | 3.550 | 3.545 | 3.526 | 3.517 | 3.507 | 3.498 | 3.485 | 3.470 | 3.442 | 3.433 | 3.424 | 3.399 | 3.373 |
| Volatilité HV * | 21 J. | 252 J. | VLT | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Range moyen * | Jour | 0.098 | Hebdo. | 0.225 | ||||||||
| Range hebdo. max. * | 3.447 | 3.897 | ||||||||||
* Anticipé
Ce tableau de bord, vous offre un aperçu rapide des principaux spreads, niveaux de rendements et de la volatilité du marché obligataire Allemand.
Vous trouverez plus de détails sur les différents composants de l'obligataire Allemand dans la rubrique Taux.
Taux 10 ans Allemand à 2.425})
Pression Acheteur Pression Vendeur
La pression d’achat progresse à un rythme soutenu, la pression de vente prédominante diminue en accélérant sa vitesse.
Pour cette semaine, le 10 ans Allemand devrait tester son niveau de résistance 2.511 / 2.533 pour trouver un plafond sous celle 2.573 / 2.610. Ses mouvements baissiers devraient être limités à sa zone support 2.317 / 2.296.
| Résistances | 2.480 | 2.499 | 2.511 | 2.533 | 2.560 | 2.573 | 2.618 | 2.626 | 2.705 | 2.725 | 2.734 | 2.774 | 2.785 | 2.796 | 2.825 | 2.849 | 2.886 | 2.892 | 2.901 | 2.919 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Supports | 2.423 | 2.401 | 2.372 | 2.355 | 2.347 | 2.326 | 2.317 | 2.296 | 2.265 | 2.202 | 2.185 | 2.174 | 2.161 | 2.140 | 2.115 | 2.092 | 2.087 | 2.074 | 2.052 | 2.030 |
| Volatilité HV * | 21 J. | 252 J. | VLT | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Range moyen * | Jour | 0107 | Hebdo. | 0.249 | ||||||||
| Range hebdo. max. * | 2.176 | 2.674 | ||||||||||
* Anticipé
Ce tableau de bord, vous offre un aperçu rapide des principaux spreads, niveaux de rendements et de la volatilité du marché obligataire Français.
Vous trouverez plus de détails sur les différents composants de l'obligataire Français dans la rubrique Taux.
Taux 10 ans Français à 3.008})
Pression Acheteur Pression Vendeur
La pression d’achat prédominante augmente à un rythme soutenu, la pression de vente diminue en accélérant sa vitesse.
Pour cette semaine, le 10 ans Français devrait tester son niveau de résistance 3.084 / 3.096 pour trouver un plafond sous celle 3.138 / 3.153. Ses mouvements baissiers devraient être limités à sa zone support 2.854 / 2.832.
| Résistances | 3.023 | 3.033 | 3.054 | 3.061 | 3.084 | 3.096 | 3.113 | 3.121 | 3.138 | 3.153 | 3.168 | 3.191 | 3.204 | 3.215 | 3.234 | 3.258 | 3.295 | 3.339 | 3.353 | 3.361 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Supports | 2.951 | 2.937 | 2.911 | 2.886 | 2.871 | 2.854 | 2.832 | 2.810 | 2.789 | 2.773 | 2.763 | 2.755 | 2.736 | 2.706 | 2.696 | 2.676 | 2.664 | 2.653 | 2.614 | 2.579 |
| Volatilité HV * | 21 J. | 252 J. | VLT | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Range moyen * | Jour | 0.103 | Hebdo. | 0.231 | ||||||||
| Range hebdo. max. * | 2.777 | 3.239 | ||||||||||
* Anticipé
Ce tableau de bord, vous offre un aperçu rapide des principaux spreads, niveaux de rendements et de la volatilité du marché obligataire Italien.
Vous trouverez plus de détails sur les différents composants de l'obligataire Italien dans la rubrique Taux.EURUSD à 1.0804
Pression Acheteur Pression Vendeur
La pression d’achat diminue en ralentissant sa vitesse, la pression de vente prédominante stagne.
Pour cette semaine, la monnaie unique devrait tester sa zone support 1.0772 / 1.0766 pour trouver un plancher sur sa zone 1.0714 / 1.0695. Ses mouvements haussiers devraient être limités à sa zone de résistance 1.0959 / 1.0969.
SP500 à 4191})
Pression Acheteur Pression Vendeur
La pression d’achat prédominante glisse lentement, la pression de vente diminue à un rythme soutenu.
Pour cette semaine, l’indice devrait tester sa résistance 4202 pour trouver un plafond sous sa zone 4240 / 4248. Ses mouvements baissiers devraient être limités à sa zone de support 4116 / 4105.
Variation de la volatilité centrée sur 1 semaine
| SPX | 16/06/2023 | 21/07/2023 | SP P/C |
|---|---|---|---|
| IV | 13.50 ( - 0.79 pts) | 14.07 ( - 1.12 pts) | |
| CALL | 12.50 ( - 0.84 pts) | 12.99 ( - 1.18 pts) | |
| PUT | 14.50 ( - 0.74 pts) | 15.15 ( - 1.06 pts) | |
| SP P/C | + 1.99 ( + 0.11 pts) | + 2.16 ( + 0.12 pts) |
})
})
})
D’un vendredi à l’autre, la volatilité (IV) sur les deux échéances a légèrement diminué avec une baisse légèrement plus marquée des calls. Les spreads de volatilité centrée put vs. call SPX des deux échéances restent bloqués à environ 2 points, incitant à observer les reverses, cette situation suggère une forte demande de couverture avec des tunnels ou des prises de positions en delta négatif. Les courbes de smiles se sont courbées un peu plus avec la diminution de la volatilité centrée et l’augmentation de la volatilité des OTM. La volatilité centrée des 2 échéances SPX et SPY accélère sa vitesse de baisse par rapport à l’indice VIX.
Avec un week-end de 3 jours, vendredi les ventes de thêta devraient exercer une pression à la baisse sur la volatilité.
L’achat de petits puts ne fait que nuire au vendeur.
})
HV SP500 / HV UST - Weekly
})
HV SP500 / HV UST - Daily
Obligataire ITA
})
})
})
})
})
})
})